吉姆·克拉默称，投资者并未抛弃人工智能或科技股，而是从高估值标的轮动至更便宜的股票。
CNBC《Mad Money》主持人吉姆·克拉默周三表示，资金并未整体抛弃人工智能或科技股，而是在债券收益率上行背景下，减持昂贵标的、转向更便宜的股票。他指出，市场并非对数据中心、AI或动量策略产生厌恶，而是资金管理者在利率环境变化时进行估值切换。
近期多只高飞科技股承压，外界担忧AI热潮降温。克拉默认为并非如此：投资者只是更不愿为必须“近乎完美”才能继续上涨的高估值公司支付溢价。常用的前瞻市盈率（股价除以未来12个月预期每股收益）越高，意味着为每单位预期收益付出越多。他举例称，数据库软件公司MongoDB前瞻市盈率约52倍，即便财报与指引好于预期，周三仍大跌约13%；而戴尔前瞻市盈率约16倍，在公布强劲业绩后大涨约16%。两相对比显示，只要估值与基本面匹配，资金仍愿买入科技与AI相关股票。“许多数据中心标的估值偏高，但戴尔这类不高的却表现不错。”
英伟达则是另一例证。作为AI浪潮核心，其前瞻市盈率约17倍，显著低于不少增速更慢的科技公司。克拉默认为，这一偏低倍数反映市场怀疑其超高盈利增速能否延续，并质疑数据中心资本开支的可持续性；但他认为担忧过度，戴尔业绩已显示客户开始从AI投资中获得可观回报。他反问：英伟达增长如此强劲，市盈率为何仍这么低？
克拉默总结称，近期抛售并不等于AI交易逻辑破裂。市场仍在追逐AI与科技，只是对愿意支付的价格更加挑剔。所谓“资金逃离AI”“不再想持有科技”“数据中心成噩梦”“动量交易已坏”等说法，都抓对了下跌的表象，却误判了真正原因。
对美股而言，这一逻辑意味着高倍数AI与动量科技股仍可能承压，而估值更具性价比的硬件、数据中心与相关科技标的相对更易获得资金再配置，板块内部或延续明显分化。